Velcí správci aktiv už tokenizaci neberou jako experiment. 92 % z nich čeká široké nasazení DLT do tří let

Základ článku: autorský text vychází především z výzkumu Apex Group „Tokenisation gaining altitude“, zpracovaného ve spolupráci s Mergermarketem, a z analýzy Ledger Insights k očekávanému nasazení DLT mezi většími správci aktiv.

Tokenizace se ve správě aktiv posouvá z fáze experimentů do fáze strategického plánování. Nový výzkum Apex Group mezi stovkou asset a fund managerů ukazuje, že polovina respondentů už tokenizaci nějakým způsobem zavedla. Sedmnáct procent ji má nasazenou široce, třiatřicet procent v omezeném rozsahu a zbytek je ve fázi proof-of-concept.

Nejdůležitější číslo se ale týká větších správců aktiv. Podle Ledger Insights 92 % asset managerů s více než 5 miliardami dolarů v assets under management očekává široké nasazení DLT do tří let. Polovina z nich dokonce čeká horizont dvou let nebo kratší. To je velmi silný signál: pro velké správce aktiv už tokenizace není otázka „jestli“, ale „jak rychle a v jaké části hodnotového řetězce“.

Zároveň je důležité číst výsledky střízlivě. Tokenizace zde neznamená, že se celý asset management během tří let přesune na veřejné blockchainy. Znamená to, že DLT a tokenizované evidence se začnou ve větším měřítku používat v distribuci fondů, private markets, správě podílů, investor onboardingu, likviditních produktech, reportingových procesech a provozní infrastruktuře.

Apex zdůrazňuje, že tokenizace už překročila hranici kredibility. Před několika lety šlo často o proof-of-concept projekty tažené regulatorními iniciativami, například v Singapuru. Nyní se tokenizace stává součástí obchodních strategií správců aktiv. To je zásadní změna. Když technologii začnou řešit správci fondů, administrátoři, custodiani a distribuční platformy, přestává jít o samostatný blockchainový produkt a začíná jít o provozní transformaci asset managementu.

Nejsilnějším motivem přitom není jen provozní efektivita. Ta je samozřejmě důležitá, protože tokenizace může snížit náklady, zrychlit procesy, zlepšit evidenci a zjednodušit některé části administrace. Podle výzkumu je ale hlavním driverem širší investor access. Správci aktiv chtějí přes tokenizaci otevřít produkty novým skupinám investorů.

Tento pojem je nutné vysvětlit přesně. Často se mluví o „demokratizaci“ investování, ale v praxi to nemusí znamenat masový retail. Ve správě aktiv jde často spíše o zpřístupnění fondů, které byly dříve dostupné hlavně institucionálním investorům, pro high-net-worth individuals, wealth klienty nebo širší síť kvalifikovaných investorů. Tokenizace může snížit minimální vstupní částky, zjednodušit distribuci a umožnit efektivnější správu menších podílů.

Nejlogičtějším vstupním bodem jsou private markets. Apex uvádí, že 45 % respondentů už tokenizovalo private market assets. To dává smysl. Private equity, private credit, real estate nebo alternativní fondy mají často vysoké vstupní limity, nízkou likviditu, složitější administraci a omezenou distribuci. Právě tam může tokenizace nabídnout největší praktický rozdíl: frakcionaci, efektivnější evidenci, lepší sekundární převoditelnost a širší distribuční dosah.

Současně ale platí, že tokenizace private markets je regulatorně a provozně náročná. Nestačí vytvořit token. Je nutné vyřešit právní povahu podílu, investor eligibility, transfer restrictions, custody, AML/KYC, reporting, oceňování, corporate actions, daňové dopady a vztah mezi on-chain evidencí a oficiálními registry. Právě proto se bude vítězství v tokenizaci fondů odehrávat méně v marketingu a více v provozní infrastruktuře.

Výzkum Apex také ukazuje významné mezery v připravenosti. Implementační a infrastrukturní náklady patří mezi hlavní interní překážky. Zvenčí trh brzdí nedostatek standardizace, kybernetická rizika a regulatorní nejistota. Ještě důležitější je technická připravenost: pouze malá část respondentů je plně přesvědčena o schopnostech svých interních technických týmů. To znamená, že asset management bude ve velké míře záviset na externích poskytovatelích, administrátorech, technologických platformách, custodianech a compliance infrastruktuře.

Tady je role firem jako Apex významná. Pokud se tokenizace fondů posouvá z pilotů do provozu, nestačí poskytovat jen technologii. Je potřeba propojit fund administration, middle-office, compliance, custody, reporting, investor services a digitální distribuci. Tokenizace tak není izolovaný IT projekt. Je to změna celého provozního modelu fondu.

Pro evropský trh je tato zpráva důležitá i v kontextu regulace. Ve Velké Británii FCA v roce 2026 posunula pravidla pro fund tokenization a umožnila praktičtější modely typu Direct to Fund a on-chain evidence. V EU běží DLT Pilot Regime, diskuse o úpravách jeho limitů a širší debata o tokenizovaných cenných papírech, fondech a settlementu. Zájem správců aktiv tedy přichází ve chvíli, kdy se regulatorní infrastruktura začíná posouvat z teorie do praktických rámců.

Pro tokenizaci je zásadní, že se mění profil poptávky. Dříve tokenizaci tlačily hlavně technologické firmy, krypto infrastruktury a experimentální projekty. Nyní ji začínají požadovat správci aktiv, distributoři, wealth platformy, stablecoinoví emitenti a institucionální investoři. To je kvalitativně jiná fáze trhu. Když poptávku vytváří správce aktiv, řeší primárně distribuci, náklady, governance, investor access a operační škálovatelnost — tedy přesně ty prvky, které rozhodují o skutečném nasazení.

Z pohledu Tokenizace.cz je hlavní pointa jasná: tokenizace fondů a private markets se přestává prodávat jako technologická novinka. Začíná se prodávat jako nástroj distribuce, provozní efektivity a rozšíření investor base. To je pro trh mnohem důležitější než samotná otázka, na jakém blockchainu bude evidence běžet.

Zároveň je potřeba varovat před příliš jednoduchým výkladem. Široké nasazení DLT neznamená automaticky otevřený sekundární trh, plnou likviditu nebo retailovou dostupnost všech fondů. Tokenizace může pomoci s frakcionací a distribucí, ale sama o sobě neodstraní investiční riziko, regulatorní omezení, illikviditu podkladových aktiv ani odpovědnost správce. U private markets se nelikvidní aktivum nestane skutečně likvidním jen proto, že je reprezentováno tokenem.

Skutečný posun bude spočívat v tom, že fondový podíl, evidence investora, převoditelnost, reporting a settlement budou postupně digitálně propojenější. To může snížit tření, otevřít produkty širšímu okruhu kvalifikovaných investorů a umožnit nové modely distribuce. Ale vyžaduje to standardy, právní jistotu, kvalitní custody, kybernetickou odolnost a jasné rozhraní mezi on-chain a off-chain světem.

Závěr je praktický. Pokud 92 % větších správců aktiv očekává široké nasazení DLT do tří let, nejde už o okrajový trend. Asset management se připravuje na digitální provozní vrstvu. Vítězi nebudou ti, kdo jen „tokenizují fond“. Vítězi budou ti, kdo dokážou tokenizaci zabudovat do distribuce, administrace, compliance, custody, investor servisu a governance. Tokenizace tím vstupuje do nové fáze: z technologického experimentu se stává provozní transformace správy aktiv.

Odkazy a zdroje

Apex Group — Tokenisation gaining altitude: new research finds half of asset managers have deployed tokenisation as investor access drives adoption, 27. května 2026.

Ledger Insights — 92% of larger asset managers envisage broad tokenization deployment within 3 years, 27. května 2026.

Funds Europe — Half of asset managers deploy tokenisation, survey shows, květen 2026.

PostTrade 360 — Survey: Half of asset managers have started tokenisation projects, 28. května 2026.