Stablecoiny a riziko bankovních runů – jak bezpečné jsou vaše peníze a co to znamená pro české banky?

Autor: [Redakce Tokenizace.cz] – červenec 2025

Přijetí amerického zákona GENIUS Act, který jasně stanovuje pravidla pro stablecoiny, vyvolalo řadu diskuzí o jejich bezpečnosti a stabilitě. Jedním z hlavních témat je otázka, jak se stablecoiny zachovají v případě bankovního kolapsu. Nedávná studie American Enterprise Institute (AEI) například navrhuje změnu pravidel Federální společnosti pro pojištění vkladů (FDIC), aby nároky stablecoin emitentů na vklady v případě pádu banky byly vyplaceny až po uspokojení běžných vkladatelů (1).

Případ Circle: co ukázal kolaps Silicon Valley Bank

V roce 2023 došlo ke krachu Silicon Valley Bank (SVB), která spravovala 3,3 miliardy dolarů společnosti Circle, emitenta stablecoinu USDC. Ztráta krytí vedla k tomu, že se USDC krátce odpojil od amerického dolaru a jeho cena spadla na 87,5 centu. Circle zachránila mimořádná intervence amerického ministerstva financí a FDIC, přičemž účet za záchranu nakonec zaplatily ostatní banky (2). Pro české finanční instituce by podobná situace znamenala zásadní problém – ztráta důvěry klientů by mohla způsobit odliv depozit směrem k bezpečnějším aktivům.

Nerovnost v přístupu k penězům během krize

Zpráva MIT Digital Currency Initiative navíc odhalila, že během krize kolem Circle nebyly odkupy stablecoinů dostupné všem stejně. Institucionální klienti mohli směnit své stablecoiny za peníze přímo u emitenta, zatímco běžní držitelé byli nuceni prodávat pod cenou na sekundárních trzích (3). Tento přístup vyvolává vážné otázky i v českém prostředí, kde roste počet investorů využívajících stablecoiny pro krátkodobé uložení likvidity nebo mezinárodní transakce. V případě krize by čeští drobní investoři mohli čelit podobné nerovnosti v přístupu ke svým finančním prostředkům.

Proč je důležitá regulace redempcí

Zatímco USA nebo Salvador přímé výkupy stablecoinů nevyžadují, v EU, Singapuru, Hongkongu či SAE jsou tyto odkupy povinné (4). Evropská regulace tak paradoxně zvyšuje riziko hromadného vybírání v době krize, protože klienti mohou své stablecoiny okamžitě proměnit na hotovost bez poplatků. To přirozeně vede k vyššímu riziku bankovního runu (5).

Paradox: Stabilní cena versus stabilita systému

Výzkum Národního úřadu pro ekonomický výzkum USA (NBER) odhaluje paradox, že čím jednodušší je stablecoiny vykoupit zpět za hotovost, tím lépe drží svou nominální cenu, ale současně stoupá riziko bankovních runů v krizových obdobích. Stablecoin USDC například nabízí více než 500 možností, jak jej odkoupit, což zvyšuje stabilitu jeho ceny, ale zároveň i riziko hromadných výběrů (6).

Co to znamená pro české banky a investory?

Český finanční trh by měl situaci bedlivě sledovat. Stablecoiny se mohou stát významným konkurenčním nástrojem v oblasti platebních služeb a krátkodobých vkladů. Pro tradiční banky to znamená potřebu strategicky reagovat: integrovat regulovaný tokenizační standard, který zajistí bezpečný převod mezi stablecoiny, digitálními měnami a tradičními depozity. Banky, které se adaptují, mohou využít příležitost. Ty, které zareagují pozdě, riskují odliv klientů směrem k flexibilnějším poskytovatelům finančních služeb.

Strategické otázky pro vedení českých finančních institucí:

1. Jak je naše instituce připravena na situaci, kdy klienti začnou preferovat stablecoiny před tradičními depozity?
2. Máme jasně stanovenou strategii integrace stablecoinů do našeho platebního a depozitního systému?

Je načase položit si tyto otázky a jednat rychle – stabilita budoucího finančního ekosystému na nich může záviset.

Zdroje:

(1) American Enterprise Institute, AEI.org: Stablecoins and FDIC policy recommendations

(2) Ledger Insights: Stablecoins: FDIC bailouts, redemptions and run risks

(3) MIT Digital Currency Initiative: Analysis of Circle’s redemption crisis

(4) European Parliament, MiCA Regulation: Markets in Crypto-assets Regulation

(5) Coindesk: Stablecoin regulation comparison US vs EU

(6) National Bureau of Economic Research (NBER): Stablecoin design and run risks