Jediné britské CSD, Euroclear, vstupuje do digitálního pískoviště pro cenné papíry

Společnost Euroclear UK and International (EUI) oznámila svůj záměr vstoupit do Digitálního pískoviště pro cenné papíry (Digital Securities Sandbox, DSS) – iniciativy, která zmírňuje některé legislativní požadavky za účelem podpory obchodování a vypořádání tokenizovaných cenných papírů na blockchainu. Pro Spojené království jde o výrazný úspěch, zejména vzhledem k tomu, že obdobný režim EU pro DLT (Pilot Regime) nedokázal přilákat největší tradiční finanční infrastruktury.

CREST, jediný autorizovaný centrální depozitář cenných papírů (CSD) ve Velké Británii, je vlastněn právě Euroclearem a jeho prostřednictvím se denně vypořádávají transakce v hodnotě přibližně 1 bilionu liber. Po brexitu bylo ve Spojeném království autorizováno dalších 13 zahraničních CSD, včetně pěti dalších dceřiných společností skupiny Euroclear.

Bank of England a Financial Conduct Authority (FCA), které pískoviště spravují, si zaslouží uznání za to, že naslouchaly zpětné vazbě. Nejčastější kritikou EU režimu pro DLT bylo, že jeho limity byly příliš nízké pro zapojení velkých hráčů. I proto se například zúčastní pražský CSD, zatímco Clearstream účast odmítl.

Přestože celkové limity v rámci DSS nejsou na první pohled obrovské, regulátoři po konzultacích pravidla upravili a umožnili nastavit individuální objemové limity pro každého účastníka. Vzhledem k tomu, že Euroclear je jediným britským CSD, pravděpodobně dostane povolení operovat s objemy blízko maximálních limitů, což činí jeho účast smysluplnou.

Maximální limity při spuštění pro jednotlivé účastníky jsou:
• Vládní dluhopisy (Gilts): 600 milionů £ (možno požádat až o 1,25 miliardy £)
•⁠ ⁠Korporátní dluhopisy: 900 milionů £ (možno požádat až o 1,5 miliardy £)
•⁠ ⁠Cenné papíry kryté aktivy (ABS): 600 milionů £
•⁠ ⁠Nástroje peněžního trhu (např. CP a CD): 300 milionů £

Limity mohou být v pozdější fázi zvýšeny.

Kontext limitů v DSS

Přestože tyto limity mohou působit skromně ve srovnání s tradičními činnostmi Euroclearu, který spravuje aktiva ve výši 5 bilionů liber, jsou rozumné vzhledem k aktuálním aktivitám firmy v oblasti digitálních cenných papírů.

Euroclear provozuje vlastní platformu pro digitální cenné papíry D-FMI. Koncem roku 2023 vydala Mezinárodní banka pro obnovu a rozvoj (IBRD), součást Světové banky, digitální dluhopis v hodnotě 100 milionů eur, kótovaný v Lucembursku. V loňském roce vydala Asijská infrastrukturní investiční banka (AIIB) digitální dluhopis ve výši 300 milionů USD, který byl později navýšen na 500 milionů USD. V listopadu 2023 pak Caisse des Dépôts et Consignations (CDC) vydala digitální dluhopis za 100 milionů eur s využitím platformy D-FMI jako součást testování vypořádání pomocí DLT vedeného ECB.

“Inovujeme proto, abychom propojili současné finanční trhy s těmi budoucími – digitálními a datově řízenými. Účast v DSS nám pomůže tyto světy propojit,“ uvedl Chris Elms, generální ředitel Euroclear UK and International.

“Uvědomujeme si transformační potenciál DLT v oblasti vypořádání cenných papírů a tato iniciativa zapadá do širší vládní strategie rozvoje digitální infrastruktury na finančních trzích.“

Zatím prošly tzv. „Gate 1“ fázi v rámci DSS tři startupy – ClearToken CSD, Montis Digital společnosti Archax a BPX Markets, který buduje burzu pro tokenizované realitní cenné papíry. Je pravděpodobné, že Euroclear získá povolení ke spuštění dříve, jelikož jeho proces schválení je díky stávajícím oprávněním výrazně kratší než u nových hráčů.

Zdroj: TKNZE