ISDA a právní vymahatelnost tokenizovaného kolaterálu

Mezinárodní asociace pro swapy a deriváty (ISDA) zveřejnila pokyny zkoumající právní vymahatelnost tokenizovaného kolaterálu. Hlavní pozornost se zaměřuje na povahu kolaterálu a současně se zabývá rozdílnostmi jurisdikcí.

V tradičním finančnictví lze cenné papíry rozdělit do tří skupin. U cenných papírů na doručitele představuje převod listinného cenného papíru převod vlastnictví. Dále máme registrované cenné papíry, u nichž emitent nebo jeho zástupce vede evidenci vlastnictví. A konečně tu máte dematerializované cenné papíry, kde za aktualizaci záznamů o vlastnictví odpovídá centrální depozitář cenných papírů.

Podobně i tokenizovaný kolaterál může mít stejnou podobu jako tyto tři.

V případě struktury na doručitele je nehmotným aktivem samotný token a právní převod tokenu povede ke změně vlastnictví zajištění. Naproti tomu u registrovaných a pohledávkových struktur není samotný token nehmotným aktivem. Navíc je potřeba aktualizovat záznamy, aby se prokázala změna vlastnictví, a to i v případě, že se jedná o automatizaci.

Pokud se něco pokazí, neexistuje v případě struktury Bearer žádný regres, zatímco v případě struktur Registered a Claims obvykle ano, protože existuje centrální provozovatel.

Ačkoli materiál není zaměřen na konkrétní jurisdikci, zbývající část pokynů se zabývá tím, jak určit příslušnou jurisdikci, a řadou otázek mezinárodního práva soukromého pro příslušnou jurisdikci.

Tento pokyn navazuje na lednovou aktualizaci ISDA, v níž změnila svou rámcovou dohodu o derivátech tak, aby podporovala používání tokenizovaných kolaterálů.

Zdroj: https://www.ledgerinsights.com/isda-reviews-legal-treatment-of-tokenized-collateral/