Fidelity vstupuje do tokenizačního závodu. Americké státní dluhopisy míří na blockchain

Když do hry vstupuje jeden z největších světových správců aktiv, není to detail. Fidelity Investments podala minulý týden u americké SEC registraci pro nový fond Fidelity Treasury Digital Fund, jehož cílem je tokenizace amerických státních dluhopisů. Po letech testování a pozorování trhu se tak Fidelity oficiálně připojuje k rostoucímu proudu správců, kteří státní dluhopisy převádějí do podoby digitálních tokenů na blockchainu.

Celkový objem tokenizovaných amerických „Treasuries“ se podle nejnovějších údajů blíží hranici 5 miliard dolarů – a tempo růstu zrychluje. Je však třeba dodat, že část tohoto objemu je výsledkem „řetězcové expozice“, kdy některé fondy drží jiné tokenizované fondy, což způsobuje určitý dvojitý zápis aktiv.

⸻

Trh už běží. Fidelity se připojuje později, ale s vahou

Tokenizaci dluhopisů dnes již vedou hráči jako BlackRock, jehož fond BUIDL dosáhl tržní kapitalizace 1,4 miliardy dolarů, přičemž velká část aktiv je využívána jako rezervy pro stablecoin USDtb od Ethena Labs. Druhý v pořadí, fond USYC od Hashnote, má 95 % svých tokenů v držení stablecoinu Usual.

Fidelity má v tomto ekosystému už nyní nepřímo svou stopu – například fond OUSG od Ondo Finance drží podíly ve fondech BUIDL, FOBXX od Franklin Templeton a WTGXX od WisdomTree, ale také 75 milionů dolarů ve fondu Fidelity, který však zatím není tokenizován.

⸻

Ethereum na začátku, plná tokenizace v dohledu

V registrační dokumentaci se uvádí, že transakce fondu budou zpočátku probíhat na blockchainu Ethereum, ale hlavní evidence vlastnictví zůstane v klasické databázi, která se bude s blockchainem denně porovnávat.

Do budoucna však Fidelity nevylučuje, že blockchain se stane hlavní účetní knihou – což by znamenalo zásadní posun v oblasti důvěry, transparentnosti a efektivity. V prvních fázích bude možné držet tokeny fondu pouze přes Fidelity Wallet, ale v budoucnu by mohly být zpřístupněny i pro sekundární obchodování.

Tento opatrný přístup je typický pro první kroky velkých hráčů. „Tréninková kolečka“ pro správce aktiv jsou nutná, aby regulační a provozní rizika byla maximálně omezena. Přesto je překvapivé, že Fidelity – jedna z prvních firem na Wall Street, která vstoupila do světa kryptoměn a blockchainu – přichází s tokenizací až nyní. Její sesterská firma Fidelity International se v oblasti tokenizace angažuje mnohem aktivněji.

⸻

Závod o digitalizaci státních dluhopisů je v plném proudu. A teď už v něm běží i Fidelity.

V době, kdy se digitální dolar ještě testuje a centrální banky zvažují formáty digitálních měn, ukazují správci aktiv cestu. Tokenizace státních dluhopisů není budoucnost – je to současnost. A stane-li se blockchain hlavním registrem vlastnictví amerického vládního dluhu, nebude to jen technologický, ale ekonomicko-politický zlom.

Zdroj: TKNZE