EBA upřesňuje rozdíl mezi tokenizovanými vklady a stablecoiny (e-money tokeny)

Evropský orgán pro bankovnictví (EBA – European Banking Authority) zveřejnil zprávu o tokenizovaných vkladech, ve které je považuje z regulačního hlediska za ekvivalent běžných bankovních vkladů. Zároveň však plánuje analyzovat současné předpisy, aby zjistil, zda jsou dostatečné pro tento nový typ aktiv. Vzhledem k nízké úrovni aktivity na trhu není regulace v tuto chvíli urgentní.

V průzkumu provedeném letos v březnu EBA identifikovala pouze dva tokenizované projekty, které krátce popsala, ale nejmenovala.

Jeden z nich je pravděpodobně německý projekt CBMT (Commercial Bank Money Tokens), protože zmínil pět bank a pět korporací. Druhým může být D-FMI od Euroclear, který je zaměřen výhradně na vypořádání cenných papírů a využívá UTXO model, jenž je součástí blockchainové technologie R3 Corda.

Podle průzkumu EBA plánuje 17 % evropských bank do dvou let vstoupit do segmentu tokenizovaných vkladů.

Výhody a rizika tokenizovaných vkladů

EBA ve své zprávě zdůrazňuje několik klíčových výhod tokenizovaných vkladů, mezi které patří:
✔ Programovatelnost – možnost automatizovat a personalizovat transakce
✔ Efektivita – rychlejší a levnější zpracování plateb
✔ Okamžité vypořádání (atomic settlement) – transakce jsou finalizovány bez možnosti zpětného zrušení

Většina bank se podle EBA pravděpodobně přikloní k permissioned blockchainům kvůli:
•⁠ ⁠Povinné identifikaci klientů
•⁠ ⁠Přísným pravidlům Basilejského výboru pro kryptoměny, které bankám ztěžují využití veřejných blockchainů

Rizika tokenizovaných vkladů podle EBA:
⚠ Útoky na blockchain – například 51% útoky
⚠ Závislost na třetích stranách – riziko centralizace v dodavatelském řetězci
⚠ Riziko likvidity kvůli programovatelnosti – možnost neočekávaných výkyvů v objemu vkladů

EBA zatím nemá dostatek dat k tomu, aby určila vliv tokenizace na stabilitu bankovních vkladů.

Rozdíl mezi tokenizovanými vklady a stablecoiny

EBA považuje za klíčové rozlišovat mezi e-money tokeny (EMTs, stablecoiny vydávané bankami podle regulace MiCA) a tokenizovanými vklady.

🔹 Společné znaky:
•⁠ ⁠Oba typy aktiv využívají DLT technologii
•⁠ ⁠Jsou to bankovní závazky
•⁠ ⁠Jsou vždy splatné v poměru 1:1 k fiat měně

🔸 Klíčové rozdíly:
Tokenizované vklady Stablecoiny (EMTs)
Spjaté s identitou majitele účtu. Majitel je určen pouze držením tokenu (bearer asset). Nelze převést na jinou osobu. Lze volně převádět mezi uživateli. Mezibankovní vypořádání je nutné. Převod nevyžaduje mezibankovní vypořádání.
Banky mohou vyplácet úroky. Stablecoiny nemohou generovat úroky

Jedním z hlavních omezení stablecoinů je skutečnost, že nemohou přinášet úroky, zatímco banky mohou u tokenizovaných vkladů úroky poskytovat, i když v současnosti pravděpodobně jen minimální.

Tokenizované vklady ve světě: Reálný vývoj

EBA ve své zprávě zmínila pouze několik tokenizovaných projektů. Analýza Ledger Insights však identifikovala:
✅ Více než 25 čistě tokenizovaných vkladových projektů
✅ Přes 20 bankovních stablecoinů
✅ Dalších 30 projektů zaměřených na přeshraniční platby a další aplikace

Tokenizace bankovních vkladů se postupně stává klíčovým tématem v regulaci i inovacích finančního sektoru, ale její plné rozšíření bude záviset na přístupu regulátorů a technologické připravenosti bank.