Decentralizace: Francouzský přístup k regulaci DeFi

Autorité des marchés financiers (AMF), francouzský regulátor cenných papírů, nedávno shrnul reakce na svou diskusní zprávu o decentralizovaném financování (DeFi) z června 2023. Reakce ukázaly širokou podporu konceptu decentralizace jako spektra a zdůraznily potřebu regulačního rámce, včetně zvýšeného zveřejňování identity.

Odezvy od různých zainteresovaných stran

AMF obdržela 34 odpovědí od různých zainteresovaných stran, včetně iniciátorů projektů DeFi, nadací, blockchainových organizací a také tradičních finančních subjektů, jako jsou poskytovatelé služeb, konzultační a auditorské firmy. Tyto odpovědi se zaměřily na několik klíčových otázek: definování DeFi, povahu blockchainových protokolů (povolené vs. bez povolení), problémy spojené s chytrými smlouvami a otázky řízení.

Klíčové poznatky o decentralizaci

Respondenti se shodli na dvou klíčových bodech: nutnosti definovat DeFi pro stanovení regulačních hranic a variabilitě decentralizace napříč projekty. To naznačuje posun od vnímání decentralizace jako binárního konceptu k uznání, že existuje na spektru. Tento pohled uznává různé stupně centralizace a decentralizace a zpochybňuje představu, že všechny projekty DeFi jsou stejně decentralizované.

Některé odpovědi zdůraznily, že projekty by se mohly vyvíjet z více centralizovaných na více decentralizované, jakmile se zvýší uživatelská adopce a aktivita. AMF však upozornila, že samotná automatizace není dostatečná pro určení decentralizace, a navrhla, aby se braly v úvahu i faktory jako rozložení sítě a distribuční architektura.

Návrh „testu decentralizace“

Vznikla myšlenka „testu decentralizace“, který by zahrnoval technické a řídící aspekty, jako je úroveň automatizace, používání open-source kódu a přítomnost nebo absence centrální kontroly. Přestože nedošlo k dosažení konsenzu na konkrétních kritériích, panovala shoda na důležitosti definice DeFi.

AMF identifikovala potenciální kritéria pro hodnocení decentralizace:

• Technické: Úroveň automatizace, autonomie protokolu, absence práv správce nebo klíčů a transparentnost kódu.
• Provozní: Zda je aktivita poskytována otevřeně (např. přes blockchain bez povolení) a absence úschovných činností.
• Řídící: Úrovně kontroly vývojáři nebo uživateli, distribuce řídících tokenů a účast na rozhodovacích procesech.

Reflekce na regulaci

Většina respondentů podpořila vytvoření regulačního rámce pro DeFi a prosazovala jasné definice pro zajištění jistoty. Panoval konsenzus na regulačním přístupu odpovídající tradičním finančním trhům, zdůrazňující princip „stejná aktivita, stejná rizika, stejné regulační výsledky“. Tento přístup se shoduje s přístupy Banky pro mezinárodní vypořádání (BIS), Banky Anglie (BOE) a regulací trhů s kryptoaktivy (MiCA) v EU.

Respondenti také navrhli specifické povinnosti pro projekty DeFi, jako je zveřejňování rizik, certifikace kódu, audity chytrých smluv a standardy pro řízení protokolů a kybernetickou bezpečnost. Tyto opatření mají za cíl řešit otázky proti praní špinavých peněz a financování terorismu (AML/CFT).

Povolené vs. bez povolení blockchainy

Diskuze se také zaměřila na rozdíly mezi povolenými a bez povolení blockchainy. Respondenti obecně souhlasili, že DeFi by mělo fungovat na blockchainu bez povolení, aby se předešlo otázkám centralizace.

Řízení a identita

Řízení v DeFi zůstává významným problémem, zejména co se týče pseudonymity. I když veřejné a blockchainy bez povolení inherentně podporují pseudonymitu, respondenti uvedli, že identifikace účastníků je klíčová pro aplikaci pravidel AML/CFT a Know Your Client. Někteří hráči v průmyslu podpořili myšlenku centralizované digitální identity pro zvýšení transparentnosti a regulačního souladu.

Budoucí kroky

AMF vyjádřila vděčnost respondentům a nastínila své další kroky, zdůrazňující pokračující dialog s zainteresovanými stranami pro vytvoření vyváženého regulačního rámce. Regulator se snaží podpořit koordinovaný přístup k regulaci DeFi, uznávajíc přeshraniční povahu těchto aktivit.

Na evropské úrovni AMF upozornila na připravovanou zprávu Evropské komise o regulaci DeFi v rámci MiCA. Mezinárodně AMF zdůraznila probíhající práci organizací jako Mezinárodní organizace komisí pro cenné papíry (IOSCO), Rada pro finanční stabilitu (FSB), BIS a Organizace pro hospodářskou spolupráci a rozvoj (OECD).

AMF uzavřela s důrazem na dvojí výzvu, které bude DeFi v příštích letech čelit: vybudování bezpečných a transparentních mechanismů pro růst ekosystému a zároveň zajištění ochrany investorů.

Zdroj: redakce TKNZE