BIS: Tokenizace je budoucností finančního systému a tvoří základ nového finančního systému nové generace a ekonomického uspořádání 

Ve zprávě zveřejněné 24. června Banka pro mezinárodní vyrovnání (BIS), instituce složená z centrálních bank z celého světa, uvedla, že stablecoiny navázané na fiat měny „nesplňují požadavky“ na to, aby se staly základem měnového systému, neboť neobstojí ve třech klíčových testech: jednotnosti, pružnosti a integrity. Naproti tomu tokenizace podle BIS tyto testy splňuje.

Ve speciální kapitole výroční ekonomické zprávy BIS za rok 2025 s názvem „Měnový a finanční systém nové generace“, BIS uzavírá, že na základě návrhu sjednocené účetní knihy (unified ledger) je „trilogie“ tokenizovaných rezerv centrálních bank, komerčních bankovních peněz a státních dluhopisů logickým dalším krokem, který přinese hluboké změny ve finančním systému.

BIS tvrdí, že tokenizace může zvýšit efektivitu a otevřít nové možnosti v oblasti přeshraničních plateb, cenných papírů a dalších oblastí, přičemž zachová klíčové principy zdravých peněz:

„Tokenizace je transformační inovací – zlepšuje staré a umožňuje nové. Otevírá cestu pro nové uspořádání přeshraničních plateb a trhů s cennými papíry,“ uvádí BIS.

“Platformy s tokenizovanými rezervami centrální banky, penězi komerčních bank a vládními dluhopisy mohou tvořit základ měnového a finančního systému nové generace.“

Stablecoiny neobstály

Zatímco BIS oceňuje potenciál tokenizace, ke stablecoinům se staví mnohem skeptičtěji. Tvrdí, že nesplňují žádný ze tří testů:

1.         Jednotnost peněz (singleness)

– Stablecoiny mohou mít odlišnou „kreditní kvalitu“ v závislosti na emitentovi a často se obchodují s odchylkou od jmenovité hodnoty. Podobají se tak soukromým bankovkám z éry Free Bankingu v 19. století v USA, které si nebyly rovny.

– „Stablecoiny se obchodují za různé kurzy, což podrývá jejich jednotnost,“ píše BIS.

2.         Pružnost (elasticity)

– Emise stablecoinů jako Tether (USDT) vyžaduje předběžné krytí aktivy v plné výši, což omezuje jejich schopnost pružně reagovat na potřeby trhu.

– Oproti tomu banky mohou své rozvahy pružně rozšiřovat a zmenšovat v rámci regulací.

3.         Integrita systému (integrity)

– Stablecoiny často vykazují slabiny v AML/KYC procesech, zejména kvůli anonymitě, pseudoanonymitě a využívání nástrojů pro zakrývání původu prostředků (mixéry).

BIS nicméně uznává, že stablecoiny mají i výhody, jako jsou programovatelnost, pseudonymita a snadný přístup pro nové uživatele. Technicky mohou být levnější a rychlejší, zvláště v oblasti přeshraničních plateb. Přesto:

“Stablecoiny v porovnání s třemi žádoucími vlastnostmi zdravého měnového systému neobstojí a nemohou se stát jeho základem.“

⸻

Tokenizace vítězí

Naopak tokenizace, tedy digitální reprezentace aktiv na programovatelných platformách, je podle BIS klíčem k budoucnosti.

„Tokenizace integruje komunikaci, párování a vypořádání do jednoho bezproblémového procesu,“ uvádí BIS.

“Může transformovat přeshraniční platby i trhy s cennými papíry.“

Zpráva se opírá o návrh sjednocené účetní knihy (unified ledger), jejíž hlavními prvky jsou:

Tokenizované rezervy centrálních bank

Tokenizované peníze komerčních bank

Tokenizované dluhopisy a jiná finanční a reálná aktiva

Tato infrastruktura umožňuje automatizaci a programovatelnost, včetně:

Okamžitého zúčtování a vypořádání transakcí

Souběžné výměny aktiv (synchronní směna)

24/7 provozu

Přesunu monetární politiky do smart kontraktů (např. úpravy úrokových sazeb, nové nástroje)

BIS tvrdí, že tokenizace umožňuje sloučení tří kroků v jeden:

Odepření částky z účtu plátce

Připsání částky na účet příjemce

Vypořádání na účtu centrální banky

Tokenizované peníze soukromého sektoru podle BIS mohou dosáhnout jednotnosti za podmínky, že všichni emitenti dodržují stejná pravidla a ochrany jako banky.

“Tokenizace centrálních bankovních peněz a vkladů umožní, aby hlavní platební prostředky a vypořádací funkce existovaly na jednom programovatelném rozhraní,“ uvedl Hyun Song Shin, hlavní ekonom BIS.

“Její využití v cenných papírech a korespondenčním bankovnictví je obzvláště slibné.“

Agustín Carstens, generální ředitel BIS, dodal:

“Finanční systém nové generace spojuje důvěru v peníze, kterou poskytují centrální banky, s funkčností tokenizace. Tento systém přinese zásadní zlepšení stávajících praktik a umožní zcela nové ekonomické uspořádání.“

Výzvy a přechodové problémy

Zpráva upozorňuje, že přechod na plně tokenizovaný systém nebude jednoduchý:

• Nutnost interoperability mezi stávajícími účty a novými tokenizovanými systémy
• Úpravy v účtování, párování a standardech zpráv
• Riziko fragmentace mezi starými a novými sítěmi
• Zvýšené nároky na správu kolaterálu u tokenizovaných repo operací

Přesto BIS uzavírá, že:

“Tokenizace je transformační inovací, která zlepší staré a umožní nové. Může se stát základem měnového a finančního systému nové generace.“

Zdroj: https://coingeek.com/bis-finds-tokenization-is-the-future-of-financial-system/